近期市场出现了久违的内强外弱格局，加之国内资金面紧张的宏观背景，进口锌如雨后春笋般涌入市场。然而，国外相关的统计机构的数据显示，此轮全球锌市场过剩的根本原因在于中国的产能增速过快，中国已经成为全球供求失衡最严重的地区。

这不禁让笔者担忧这异常的“进口锌”对市场的冲击，当前的锌价究竟是“地板”还是“天花板”？

内外市场出现离奇差异
　　根据最新的CRU报告分析，全球市场在2008年第二季度起，已经步入锌供应过剩阶段，其中，2008年全年将过剩65万吨，相当于全球产量的5%。

就在全球过剩的大背景下，存在着明显的内外差异：中国市场产量预计过剩24万吨，占全球总过剩量的36%。而欧美市场整体供求仍处于紧平衡状态，其中欧洲2008年尚存在近20万吨的供应缺口，北美市场也仅过剩5万吨。
然而，就在这样的大背景下，我们看到的是国内外比价的严重失调，两市比价（国内价格比伦敦价格）自08年以来始终维持在8.0以上，而期间人民币兑美元汇率已经出现了8%的涨幅，这便意味着将锌卖到中国的收入较年初上升了8%，锌进口已经处于微亏的状态，短期内甚至出现了进口盈利的情况。

融资性促使进口提前启动
　　与此同时，从今年起，政府开始执行偏紧的货币政策，国内融资成本与日俱增，从商业银行获得的贷款额度受到严重挤压，民间融资利率扶摇直上。而对于进口商而言，进口贸易可以获得国外金融机构的信用额度，且在美联储降息的影响下，美元贷款利率正处于低位，此时进口所蕴含的融资功能对相关企业产生了太大的诱惑，以致其可以不在乎当前进口所面临的200元人民币左右的亏损。

国家统计数据显示，仅5月一个月我国净进口锌超过1.35万吨。根据比价估算，6.7两个月净进口量应该在2万以上，8月的数据也不会低于1万，这便意味着我国在这4个月中将出现超过6万吨的净进口。

在此，笔者认为锌市场内强外弱的格局必将逆转，目前格局所存在的时间越长，逆转的程度越激烈，最终将以比价利于出口而告终，这其中存在着巨大的内外套利机会。而对于价格而言，伦锌的疲软给了我们一个暗示，沪锌的下行空间不仅存在，而且巨大。